金融(róng)界5月12日消(xiāo)息 国(guó)内期(qī)货(huò)市场收盘，商品期(qī)货多数下跌(diē)，沪银(yín)大(dà)跌超5％，沪(hù)锡、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕(zōng)榈等跌(diē)超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵(guì)金属做(zuò)多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆(jiē)低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布(bù)的(de)美国4月CPI数据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停加息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一(yī)方面，此(cǐ)前加息结束(shù)乃至降息已然成为一(yī)种共识(shí)，因此本(běn)周在(zài)美(měi)联储越来越多(duō)官(guān)员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计从(cóng)加息结(jié)束到降息(xī)周(zhōu)期(qī)开启，仍有(yǒu)近(jìn)一个(gè)季度(dù)的时间，在此期(qī)间将面临经(jīng)济和政策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，上周初请失业金人数升至202中国一共有多少万亿钱1年以来的最高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在(zài)情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期(qī)期(qī)货：经济衰退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白(bái)银如期大幅(fú)调整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将(jiāng)会(huì)走弱，白银连续上涨后(hòu)会面临调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预(yù)期将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经(jīng)济(jì)风险依(yī)然(中国一共有多少万亿钱rán)利好贵金属，但是美元指数(shù)大幅上(shàng)升使(shǐ)得贵(guì)金属承压回(huí)落，而铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较(jiào)强的白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎(àng)司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌(diē)破该(gāi)位置将会测试23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上(shàng)方(fāng)关注继(jì)续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银(yín)行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美(měi)联(lián)储政策收紧预期(qī)迅速转向，美元美债走(zǒu)势偏弱，贵金属(shǔ)持续(xù)走强，当前继续关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济(jì)下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风(fēng)险、央行(xíng)购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将会(huì)不(bù)断(duàn)刷新(xīn)历史新(xīn)高(gāo)，贵(guì)金属逢低做多(duō)配置依然(rán)是(shì)核心建议。

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