周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍(réng)在低位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居(jū)前(qián)

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　而(ér)从5月15日收(shōu)盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上(shàng)证(zhèng)50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行(xíng)业(yè)或(huò)主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到(dào)了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期，权(quán)重(zhòng)板块回调带(dài)动大(dà)盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基(jī)本面(miàn)支(zhī)撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估(gū)。而在(zài)这种大幅低估(gū)和低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体(tǐ位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看(kàn)，整体大金(jīn)融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异(yì)化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例(lì)机制引入(rù)，证券公司(sī)保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超(chāo)预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现了一(yī)定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影响，预计今(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念jīn)年二季度电力(lì)消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有(yǒu)望持续(xù)推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价(jià)等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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