4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动(dòng)国内(nèi)棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉(mián)花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉(mián)意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了(le)市场对于新年(nián)度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(g骨架大的男生一般都很高吗，为什么身高越高性功能越差āo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导(dǎo)致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气的双重作用(yòng)下，新年度棉(mián)花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬(tái)升。

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