一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受、主题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以来(lái)A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好，也(yě)越(yuè)来越受(shòu)到个人投资(zī)者的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资(zī)者在行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发(fā)现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者(zhě)们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金(jīn)管理人的持(chí)续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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