“一(yī)带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低(dī)基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的份(fèn)额(é)约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路”出(chū)口增速(sù)保持(chí)在(zài)6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量上就可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转移(yí)，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增速(sù)快速(sù)上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变化(huà)背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一路(lù)”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩(hán)份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月(yuè)汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全(quán)球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸(mào)上(shàng)发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩(hán)减少的进口份额(é)中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景(jǐng)下，1个百分(fēn)点并(bìng)不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出具有参考意义的三年(nián)，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的(de)基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对(duì)其余国(guó)家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增(zēng)速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和(hé)中国向各奶油奶酪可以放冷冻保存吗，奶油奶酪可以放冷冻保存吗多久国出口的(de)数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于中国(guó)出(chū)口的拖累可(kě)能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增长不(bù)及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次(cì)冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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