昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收(shōu)紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率维持在电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美(měi)债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低(dī)，加(jiā)速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称(chēng)，美国白(bái)宫(gōng)谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡(xī)称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供的利(lì)率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决(jué)定可(kě)能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准确度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的(de)不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步(bù)收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中电动仙女棒是什么东西，仙女棒是用来干嘛的旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后利(lì)润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待(dài)下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是(shì)供(gōng)需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需求变动(dòng)来判(pàn)断是(shì)否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加(jiā)工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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