昨夜，美(měi)国(guó)银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石(shí)指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代(dài)人(rén)都要(yào)经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年(nián)生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农产(chǎn)品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复(fù)产(chǎn)利多增强和出(chū)口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼(ní)次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加(jiā)而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差(chà)，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏(piān)弱，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说。

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