5月迎来开门红，A股成交额(é)连续20日保持在1万亿以上(shàng)，市场对于人(rén)工智能、消费、新能源等板块看法分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商(shāng)发布(bù)了5月金(jīn)股和(hé)策略。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日，15家券商共计推(tuī)荐了154只金股，从行(xíng)业来看，机(jī)械设备行业板块暂时是5月机构(gòu)人气最高的板块，占比接近1成，银行板块罕见出(chū)现(xiàn)多只金(jīn)股，两(liǎng)者一(yī)定程度与中特估(gū)概(gài)念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出(chū)现分化，传媒板块关注(zhù)度(dù)提(tí)升最为(wèi)明显(xiǎn)，计算机板块关(guān)注度则(zé)快速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传(chuán)媒板块率(lǜ)先突(tū)破，可能会成为(wèi)AI概念笑到最(zuì)后的那个。

　　此(cǐ)外(wài)，食品饮料、商贸零售的关注度(dù)也(yě)小(xiǎo)幅回暖，可(kě)能与(yǔ)淄博(bó)烧(shāo)烤和(hé)五一旅游市场的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股(gǔ)标的集中度来看，150多只金股(gǔ)中，有(yǒu)22只(zhǐ)金股同时被(bèi)2家及以上的机(jī)构共同推(tuī)荐。其中(zhōng)三只传媒股同时(shí)获得(dé)3家以(yǐ)上机构推荐，分别是三七(qī)互娱、腾(téng)讯控股和、恺英(yīng)网(wǎng)络。

　　传媒板块受关注的逻辑也(yě)主要是(shì)两点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号(hào)放开后(hòu)，新产品(pǐn)（游戏）有望放(fàng)量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶(dǐng)

　　回看4月金股策略(lüè)表现(xiàn)，东(dōng)吴证券以(yǐ)12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子(zi)贡献其中(zhōng)绝大(dà)多数收(shōu)益，海通(tōng)证券以12.42%的收益紧(jǐn)随其后。总体来看(kàn)，34家(jiā)券商中仅11家券商金股策略盈利(lì)，收(shōu)益中位数为-1.65%，各项成绩(jì)均不(bù)如近(jìn)几期，主要与大盘行情的撕裂有(yǒu)关(guān)。

　　这种极端行情的演绎体现在热门金股上则表现为(wèi)“全军(jūn)覆没(méi)”，8只同时获(huò)得4家机构的金股中仅(jǐn)宁德时代涨幅为正，腾讯控股(gǔ)、泸州老窖则(zé)出现了10%以上的回(huí)撤。

　　而(ér)小商品城、精测电(diàn)子涨幅(fú)超过(guò)60%，为4月涨幅(fú)最(zuì)高的金(jīn)股(gǔ)。

　　三、5月行情怎么走(zǒu)？机(jī)构多(duō)数持保守看法

　　各大券商对(duì)五月份的(de)投资方(fāng)向做了预判(pàn)，综(zōng)合多(duō)家观点，券商们(men)对五月的大盘(pán)的(de)看法比较保(bǎo)守，建议多看少动，推(tuī)荐较多的(de)行业是电气设(shè)备、消(xiāo)费、医(yī)药、军工(gōng)，对(duì)地产股的走势(shì)机构(gòu)有分(fēn)歧，区域(yù)规划、券商、沪港通、个股(gǔ)期权则因有(yǒu)事件驱(qū)动所以有(yǒu)短期的机(jī)会(huì)。

　　安信策略(lüè)阐述(shù)了(le)美(měi)国股(gǔ)票(piào)投资的一(yī)个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的(de)是每(měi)年5月到(dào)10月股票市(shì)场的相(xiāng)对弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论，但又(yòu)屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现象。四年中仅2013年(nián)全A指(zhǐ)数在5月出(chū)现上涨(zhǎng)，其(qí)他(tā)年份均现(xiàn)下(xià)跌。如(rú)果统计5、6两个(gè)月的市场表现，则四(sì)年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民(mín)生策略表示经济(jì)的(de)微刺激(包括重大项目(mù)的(de)陆续推(tuī)出和开工)不(bù)会停止(zhǐ);同(tóng)时，管理层对信用风(fēng)险及资产价格(gé)风险的容忍度正(zhèng)在降低，但在投资缺(quē)口(kǒu)重回下行通道(dào)、通胀继(jì)续低(dī)位徘徊的经济周(zhōu)期格局(jú)下(xià)，只托不举、定点发力的“微刺(cì)激”难(nán)以扭转市场有底无高度的现状。

　　申万策(cè)略认为市场依然维持震荡(dàng)格局(jú)，长期(qī)看二级市(shì)场估(gū)值体系国际化是(shì)趋势，优质成长有望迎来深蹲起跳的(de)机会，可以做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企改革(gé)红(hóng)利(lì)释放非常(cháng)值得期待。

　　招(zhāo)商策略判断在去杠杆的背景(jǐng)下，要么减(jiǎn)少负(fù)债，要么增加(jiā)资本，减负(fù)债会带来经济收缩压(yā)力，增资本会(huì)带来股(gǔ)票供给压力，市场尚未走出这种被动局面的影响(xiǎng)。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但(dàn)尚无法期望(wàng)经济会(huì)出现持续或者大(dà)幅改善(shàn);资金(jīn)利率的(de)回(huí)落是衰退(tuì)性的，不意味(wèi)着流(liú)动(dòng)性出现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性(xìng)兑付打破预期影(yǐng)响(xiǎng)仍难(nán)以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加(jiā)股(gǔ)票供给担忧。总(zǒng)体上仍维(wéi)持(chí)二季(jì)度(dù)投资策(cè)略观点，谨(jǐn)慎(shèn)为上，保持(chí)低(dī)仓位;相对(duì)来说(shuō)，中盘股如医药、家(jiā)电、汽车、食品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增(zēng)长确定性高(gāo)、估值不(bù)高，可以有相对(duì)收益。(关(guān)键词：医药、食品饮(yǐn)料等白马(mǎ)股)

　　海通(tōng)策略展望5月市场环境，一(yī)些积极因素正出现，将给市场带来(lái)一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政策底限思维仍在，悲观预期(qī)或(huò)修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分(fēn)龙头成长股(gǔ)业绩仍(réng)靓丽。(3)市场(chǎng)面(miàn)，政策性、事(shì)件性(xìng)亮点望提振市(shì)场情(qíng)绪。从管理层的政(zhèng)策取向来看，短期(qī)打(dǎ)破概(gài)率偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期(qī)市场下跌后5月有些(xiē)积极因素出现，建议备战回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中信策略分析(xī)称，首先(xiān)，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将(jiāng)继(jì)续;其次，前期小批多(duō)次的微刺激下，市(shì)场对短期经(jīng)济预期偏乐观(guān)，而实际政策效果(guǒ)难(nán)以对冲来自(zì)房地产等领域带来的经济下行动能，基本面预期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调(diào)整依(yī)然是政策主要目标，政府(fǔ)不托(tuō)底，政(zhèng)策(cè)不全面放松的情况下(xià)，房地产(chǎn)风险发(fā)酵，IPO重启对风险(xiǎn)偏好都有(yǒu)不(bù)利影(yǐng)响。监管部(bù)门的维(wéi)稳措施亦难以改变基(jī)本面弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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