近(jìn)日，有焦化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到，从今年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道(dào)，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗)下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统(tǒng)计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍(tān)塌(tā)，驱动(dòng)焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗链的负(fù)反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求(qiú)端均有(yǒu)明(míng)显利空(kōng)驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在(zài)失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加对现(xiàn)货(huò)市场信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦(jiāo)企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下(xià)游钢材需(xū)求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一(yī)般(bān)，对焦炭则(zé)保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提(tí)涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利(lì)润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对(duì)降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊(jùn)涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出(chū)现大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前(qián)煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较低(dī)水平(píng)，煤(méi)焦近期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨(zhǎng)，期(qī)货为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本周供减需(xū)增，基本(běn)面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接近240万(wàn)吨的(de)水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍(réng)难(nán)言(yán)乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍(réng)将以底部(bù)区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率事(shì)件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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