金(jīn)融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯(fēng)狂时刻。五一(yī)假(jiǎ)期之前的最后(hòu)一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商(shāng)品交易所交易的(de)白(bái)糖(táng)主力(lì)期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没在(zài)五一假(jiǎ)期(qī)的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然(rán)醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼(bǐ)时的白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白(bái)糖期货开始一路狂跌，直(zhí)至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格看，2006年(nián)初、2011中、2016年末、2023年春大约六(liù)年一次的白糖周期十分准时(shí)，从未缺席过(guò)。而形成(chéng)这种(zhǒng)周期的原因与白糖期货的(de)种植周期有关，一般甘蔗的(de)每(měi)三(sān)年一(yī)个种植(zhí)周(zhōu)期，这从根本(běn)决定了白糖周(zhōu)期(qī)到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示(shì)，截(jié)至5月22日(rì)，白(bái)糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国糖(táng)业(yè)协会发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年(nián)/2023年制糖期(qī)截(jié)至今年(nián)4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部(bù)停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券认为(wèi)，22/23年白糖生(shēng)产季逐步进入尾声，除(chú)云(yún)南(nán)地(dì)区外(wài)，广西等(děng)主(zhǔ)产区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨(zhà)季国内(nèi)糖产量(liàng)延续下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续产(chǎn)量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖(táng)产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨(dūn概率分布函数右连续怎么理解，什么叫分布函数的右连续)。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植(zhí)面(miàn)积增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量也增长(zhǎng)缓慢且有限，我(wǒ)国食(shí)糖(táng)产(chǎn)量整体保持平(píng)稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食(shí)糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国(guó)际市(shì)场供(gōng)需情(qíng)况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费(fèi)日报报道，联合国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指(zhǐ)数(shù)出现1年以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米的世(shì)界报价上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环比上涨17.6%，创2011年(nián)10月以(yǐ)来(lái)的新(xīn)高。

　　白糖全球(qiú)主要(yào)生(shēng)产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中(zhōng)前十位(wèi)食糖产量约占(zhàn)全球总产量的76%；前四大出口国分别(bié)是巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地的糖价可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市场也是闻风而(ér)动，5月22日，两大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁糖(táng)业年(nián)内涨(zhǎng)幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还(hái)是(shì)继续(xù)挑战极限，市场将会给出答案。

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