金融界(jiè)4月(yuè)27日(rì)消息(xī)  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡正式登陆(lù)港交所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港(gǎng)元/股(gǔ)，上市第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨(jù)头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元(yuán)

　　自2016年金徽酒挂牌(pái)上交所后，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企(qǐ)成功(gōng)上(shàng)市，珍酒(jiǔ)李渡是近7年时间第(dì)一只实现资本上(shàng)市的白酒股(gǔ)，目前西凤(fèng)酒(jiǔ)、郎酒、国台(tái)等(děng)均(jūn)止步于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所(suǒ)IPO，发(fā)售价为每股10.82港元，筹资资(zī)金约50亿港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡(dù)并没有引入(rù)基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡(dù)共(gòng)计引入(rù)两轮投资者(zhě)，分别是有着“华尔街之狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网讯。KKR在2021年(nián)11月(yuè)和2022年5月分(fēn)别投(tóu)资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分(fēn)别为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元(yuán)。相(xiāng)较于(yú)珍酒李(lǐ)渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意味着私募巨(jù)头KKR目前浮亏超过(guò)22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提供以酱香型(xíng)为主(zhǔ)的(de)次高端(duān)白酒产品的(de)中国白(bái)酒公司。珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡集团(tuán)旗下(xià)包括珍酒、李渡(dù)、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国第四(sì)大民营白酒公司，以(yǐ)及中国白酒(jiǔ)行业中提供三种香型白(bái)酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归(guī)母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元(yuán)、10.3亿元(yuán)，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的增速在下降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味nián)到(dào)2022年的毛利率分(fēn)别(bié)为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等(děng)企业毛利率也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的(de)直接原(yuán)因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横”的(de)广告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡销售(shòu)及经销开(kāi)支(zhī)分别(bié)为4.03亿(yì)元(yuán)、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别(bié)占公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告(gào)开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增加。报告期内(nèi)，公司存(cún)货分别(bié)为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和51.39亿元，呈逐年(nián)增长趋势，存货(huò)周转天数分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书(shū)解释称大部分存货为基(jī)酒，但(dàn)仍(réng)然有不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东(dōng)曾操盘金六福 身价230亿元

　　低于行业的(de)毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出(chū)，这与珍酒李渡(dù)创始人吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教父”——吴向(xiàng)东是一(yī)名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向东出生在湖南醴(lǐ)陵(líng)的一个普通农(nóng)村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖(hú)南省外贸学校(xiào)毕业(yè)的吴(wú)向东，进入(rù)其姐(jiě)夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他(tā)升至(zhì)新华(huá)联(lián)集团董事、董事(shì)局副主席(xí)。也是在此(cǐ)，吴向东正式(shì)开启(qǐ)了他(tā)的白酒事业(yè)。

　　在傅(fù)军的帮(bāng)助下，吴向东(dōng)在1996年(nián)拿(ná)下(xià)五粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖南第(dì)一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自创白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮(liáng)液签(qiān)订(dìng)了OEM代工协议(yì)，这是他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首(shǒu)创了一种新模式OEM，即(jí)贴(tiē)牌(pái)代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进(jìn)世界杯，媒体将时任男(nán)足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练和好运福星。深谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来米卢担任金(jīn)六福(fú)形象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑(xiào)地说“中国人的(de怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味)福酒，金六(liù)福。”很长一(yī)段(duàn)时间，金六福的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的广告轰炸下，金六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡，以及湖南知名白(bái)酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东(dōng)集团旗下(xià)共有(yǒu)华致(zhì)酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等(děng)12个酒企(qǐ)）、金东(dōng)投(tóu)资三个(gè)产(chǎn)业板块(kuài)。涉足金(jīn)融、文化(huà)旅游、新能源、互联网、酒业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东也一举成(chéng)为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商品交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上，在酒水行业颇为知(zhī)名的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观(guān)点”：酒业(yè)整体将长期进(jìn)入销量(liàng)负增长、收入低增长或(huò)0增(zēng)长、利润低增长(zhǎng)的(de)内卷(juǎn)时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一(yī)，2023年是(shì)行(xíng)业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场景(jǐng)-量价-集(jí)中度看趋势，真正的高端消费在疫情场景中并没(méi)有太受影响，次高(gāo)端库存仍未(wèi)消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消费恢复(fù)较(jiào)快。高端的恢复没有看到更强的动力，仍(réng)然在(zài)低(dī)位徘徊，一(yī)二(èr)季度上市公司业绩会(huì)出现增速放缓(huǎn)和进一步分化。

　　第(dì)二(èr)，从白酒(jiǔ)供(gōng)需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和(hé)供需(xū)的矛盾，大产(chǎn)区(qū)都在扩产能，但销量在下降；二(èr)是名(míng)酒(jiǔ)企业(yè)都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三是(shì)名(míng)酒企业(yè)渠(qú)道重心下(xià)移(yí)，和地方酒企(qǐ)的渠道有矛(máo)盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年是(shì)1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主(zhǔ)要是100块钱以下的价位带，其原因在于(yú)城市(shì)化，大部分劳动人(rén)口从农村转移到城市后，消费习(xí)惯变(biàn)了(le)，导致未来升级(jí)空(kōng)间基(jī)数变小；超高(gāo)端从5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出了(le)一组各价(jià)格带白酒(jiǔ)节前(qián)和节(jié)后的终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次高端相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)节前下降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节(jié)前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍(zhēn)酒李渡未(wèi)来走向何方让我(wǒ)们拭目以(yǐ)待。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味

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