昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致(z130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元hì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的(de)高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月(yuè)份加息(xī)25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席(xí)名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策(cè)立场现在(zài)是对(duì)经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观(guān)察更多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度(dù)也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月2130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元3日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐(lè)观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可(kě)见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪出现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此产销(xiāo)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能和低成本纯(chún)碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发(fā)生变化(huà)，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的(de)方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产(chǎn)销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的(de)数(shù)据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量(liàng)达(dá)到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修(xiū)是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格(gé)局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未(wèi)来的需求(qiú)是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度(dù)。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来(lái)判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此(cǐ)抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳。

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