今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利用资本市(shì)场做强做优做大，提升(shēng)市场(chǎng)影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上(shàng)看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所(suǒ)上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也比乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年较重(zhòng)视，基(jī)金(jīn)公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商(shāng)会参与其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司(sī)上报的中证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了(le)避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前(qián)市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年(nián)以来(lái)资本市场的热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极(jí)填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽快获(huò)批，会陆(lù)续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背(bèi)景(jǐng)之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的(de)机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各(gè)类因素做进一步的(de)研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期(qī)来看，央(yāng)国(guó)企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色(sè)现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳回(huí)升，目前(qián)已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出央国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心(xīn)动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)具备较好的长期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分(fēn)红与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过20亿元(yuán)，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于50万(wàn)，认购(gòu)费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司后续将安排(pái)做市商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基(jī)金指数投(tóu)资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎(zěn)么(me乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利(lì)因子(zi)叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了(le)，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重估(gū)这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国(guó)特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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