5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多(duō)是对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦基(jī)金等公募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合(hé)理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存(cún)款持续(xù)高增(zēng)的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于对公客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率(lǜ)整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本(běn)不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持(chí)续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好大(dà)幅下(xià)降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定(dìng)期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款与(yǔ)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也是(shì)要将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利率下限管控彻(chè)底(dǐ)取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄趋(qū)势(shì)，特别是(shì)中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这些(xiē)介于活期(qī)和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利(lì)率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低(dī)，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有(yǒu)效(xiào)降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步(bù)观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债(zhài)发行利差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一(yī)方面也代(dài)表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率自律(lǜ)机(jī)制建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于社会(huì)融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存款定价下调，4月社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息(xī)预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(quán)球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结束(shù)，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调(diào)整有(yǒu)望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了以(yǐ)下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有(yǒu)助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债(zhài)成本，目(mù)前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资(zī)产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益(yì)率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净(jìng)息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各(gè)行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费(fèi)和实际投资(zī)。短(duǎn)期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷(dài)款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意(yì)味(wèi)着当(dāng)前长端利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：当前(qián)利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资(zī)工具应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财产品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可能(néng)会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏(sū)”预期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休(xiū)整期(qī)”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的诱(yòu)惑(huò)，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专业的人三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短债(zhài)基金、商(shāng)业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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