当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局(jú)，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖(xiù)、民(mín)主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题(tí)上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登。这(zhè)番言论无(wú)疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色国债务(wù)总额超过(guò)债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部(bù)次(cì)日(rì)启动(dòng)非常规举措维持政(zhèng)府运营，避(bì)免出(chū)现债务(wù)违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能(néng)帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和党的债务上限问(wèn)题相关议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在(zài)这(zhè)一时限之前同意把(bǎ)债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管(guǎn)机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认(rèn)，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过(guò)快扩张所(suǒ)带来(lái)的风险。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴(bào)中，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦(bāng)储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因(yīn)素(sù)之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在(zài)过去，监(jiān)管机构并未认(rèn)定大(dà)量(liàng)无保险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有(yǒu)的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管(guǎn)理社交媒体和实时提款(kuǎn)带来(lái)的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美(měi)国(guó)政(zhèng)府再度推迟战(zhàn)略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以一种为(wèi)美(měi)国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的石油，并(bìng)避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取(qǔ)消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌(diē)破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三(sān)大(dà)油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体(tǐ)回落，豆油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反(fǎn)转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色率同比2019年增长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确(què)认了(le)油脂大消费基调，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎来(lái)补(bǔ)库(kù)需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要(yào)求增加、检验频度(dù)增加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨(zhà)保持较高水平，豆油库(kù)存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不佳及(jí)后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直(zhí)是不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材(cái)出现后反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后(hòu)的市场心(xīn)态。

　　记(jì)者(zhě)了解到，本轮(lún)反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布(bù)的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一(yī)步支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预(yù)估4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平(píng)，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏(piān)低(dī)倾向。今年(nián)印尼(ní)开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳(láo)动节假期(qī)，预计(jì)因此(cǐ)印尼(ní)工人(rén)返(fǎn)乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪(xù)缓和，令原油(yóu)及国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的美国(guó)非(fēi)农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的美国经济(jì)低迷(mí)及衰退(tuì)担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期、美国银行业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当(dāng)前，因(yīn)宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是消费(fèi)淡(dàn)季，市场对于需求不(bù)宜过分乐(lè)观。而从时间节(jié)点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也将进入增库周(zhōu)期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中(zhōng)期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的豆棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油(yóu)传(chuán)统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出现洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开斋节的(de)扰乱，过去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高，这预计将为(wèi)马来(lái)西亚带来(lái)显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈(lǘ)油(yóu)期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期(qī)初(chū)步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费(fèi)量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已连续三(sān)周累库(kù)。后(hòu)期从库存季节性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一(yī)呈现库存(cún)下滑(huá)的油脂是近月进口不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及(jí)新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油料多(duō)数进(jìn)口为主，成(chéng)本(běn)端(duān)原料的供需及价格的变化对油脂行情的(de)影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面(miàn)积(jī)预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国(guó)际菜(cài)油葵油(yóu)价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂(zhī)整体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合约上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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