四大国有银行的集体降息惊动市场，存款利(lì)率正迎来新一(yī)轮“降息潮”？

　　消息显(xiǎn)示，5月(yuè)15日(rì)（下(xià)周一）起银行协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限将(jiāng)下调，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上(shàng)限下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构降幅为(wèi)50BP。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，今(jīn)年以来银行(xíng)业已有三(sān)波存款利率下调(diào)，此前两次分别是：4月，多家中(zhōng)小银(yín)行人民币存款(kuǎn)利(lì)率下调；5月5日(rì)，浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至(zhì)此(cǐ)，4月(yuè)以来(lái)已(yǐ)有至少20家中小银行（含农村信用合作(zuò)联社）下调人民币存款利率，调降幅度不(bù)一。

　　货币(bì)政策牵一发(fā)而动全(quán)身，与(yǔ)经济(jì)、就业、投资以及(jí)老(lǎo)百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么，如何理(lǐ)解此次下调通知(zhī)和协定存款利率？今年“降息潮”迭起是否等同于经济增速放缓的信号？市(shì)场上关于企业、老百姓手中(zhōng)的钱变(biàn)“毛”的担(dān)忧何(hé)解？

　　从推出(chū)背景来看，多方观点认为，本次存款(kuǎn)利率新规主要基于三重考量。一是符合推进利率市场化改革深(shēn)化大背景；二是对(duì)银行而言，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的(de)无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；三是促进投资、消费，本(běn)次降(jiàng)息也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　不过也(yě)需(xū)要看到(dào)的是，本次调降中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，通(tōng)知存款则集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)，都(dōu)是针对特(tè)定存取需求的(de)客户，面(miàn)向(xiàng)范围(wéi)有(yǒu)限。据民生证券宏观(guān)团(tuán)队测算，通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìn断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理g)存(cún)款在(zài)银行存款中占比(bǐ)不高(gāo)，以(yǐ)四(sì)大行(xíng)的单位通知存(cún)款为例，常年只占企业存款总规(guī)模的3％-4％；招商证券银行团队的数据(jù)显示，协定存款等规模预计(jì)为20-30万亿，占比约(yuē)为(wèi)10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此次下(xià)调通(tōng)知和协定(dìng)存款利率？

　　中国人(rén)民银行行长易(yì)纲在(zài)近期(qī)公开讲话(huà)中提到，从过去二十年的数据看(kàn)，我(wǒ)国(guó)实(shí)际利(lì)率总(zǒng)体保持在略低(dī)于(yú)潜在(zài)经济增(zēng)速(sù)这一“黄金(jīn)法则”水平上，与潜在经济增长水平基本(běn)匹配(pèi)。在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏的(de)关键时点上，如何(hé)理解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市(shì)场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。

　　招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛梳理了这(zhè)一市(shì)场化改革的(de)过(guò)程。2022年4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，随后，国有(yǒu)大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发(fā)布《合格审(shěn)慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施。随之(zhī)而来的是，此(cǐ)前4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调。李湛认为，这均是在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　此(cǐ)外，从(cóng)减轻银(yín)行(xíng)息差压力的必(bì)要性来看，民(mín)生证(zhèng)券宏观团(tuán)队也倾(qīng)向(xiàng)于(yú)认(rèn)为，本次(cì)调整更多仍是延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调，并(bìng)且完成存款利率调整(zhěng)的(de)闭环，改善(shàn)银行利(lì)润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率(lǜ)调整，“当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存(cún)款利(lì)率，保证存款利(lì)率下调的有效性。此外，数据显示，国(guó)有银行一季度净息差水平均(jūn)创历史新低，当下调(diào)利率(lǜ)有助于降低银行负债(zhài)成本，推动(dòng)银行投放(fàng)信贷的(de)积极性。”民生证券认为。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息(xī)差压(yā)力增大(dà)外，某大型(xíng)银(yín)行金融市场研究员(yuán)还(hái)关(guān)注到的是国内存款市场的供需(xū)变化——近年来国内经济受多重因素冲击，居民消费场景受(shòu)制约(yuē)，预防性储蓄有(yǒu)所增加及风险偏好下(xià)降等(děng)，导致居民储蓄存款上(shàng)升较快，部分银行根据市场供(gōng)需(xū)变(biàn)化，综合指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存款利率，只是(shì)不同银行在调(diào)整节奏、时机(jī)方面存在差异。

　　关注二(èr)：本次存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)带来哪些(xiē)影响？

　　4月(yuè)28日中央政治局(jú)会议强调，要有效防范(fàn)化解重点(diǎn)领(lǐng)域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险(xiǎn)工作。一(yī)锤定音之下，本次调降利率(lǜ)也被认为维护金(jīn)融稳(wěn)定的一大(dà)举(jǔ)措。

　　呵护动作具体体现在哪些(xiē)方面？招商基金李湛认为，本次(cì)调降通知主要释放了两大信号，一是减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充(chōng)能力；二是减少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤开(kāi)证(zhèng)券首席经(jīng)济学家(jiā)罗志恒(héng)的观点是，调降协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款的利(lì)率上限，主(zhǔ)要目的是规(guī)范银行业存款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无(wú)序竞争(zhēng)，合力压(yā)降银行负(fù)债成本。当(dāng)前银行净利差空(kōng)间较小(xiǎo)，压降负债端成本，有助于改善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金(jīn)融风险(xiǎn)。此外，银行(xíng)负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济(jì)融资成(chéng)本进一步(bù)打开空间。

　　国泰君安(ān)宏观首席分析师董琦也(yě)认为(wèi)，存款利率调降，既有助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本(běn)压力，又有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　招商证券银行(xíng)团队同样(yàng)提到，新(xīn)规(guī)对于规范协(xié)定存款定(dìng)价秩序作用较(jiào)大(dà)，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争，合力(lì)压降银(yín)行负(fù)债成本。该团队预(yù)计(jì)，协(xié)定存款等(děng)规模20-30万亿，占总存款比(bǐ)例10％左右，由此(cǐ)来看，新规(guī)将降(jiàng)低银行(xíng)总存款付(fù)息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于股(gǔ)债市(shì)场的(de)影响方(fāng)面，民生证券宏观团(tuán)队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率下调有助于压低全社会利率水平，利好债券；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　川财证券首席(xí)经济学(xué)家陈雳则(zé)表示，在当前整个经济(jì)复苏的(de)大背景(jǐng)下，进一步(bù)释放市场流动性、活跃消(xiāo)费是(shì)一个重要(yào)的、阶段(duàn)性(xìng)目标(biāo)，存款降息(xī)调节，对(duì)促销费无疑有一定(dìng)的引导作用。

　　关(guān)注三(sān)：压降银行存款成本是(shì)否大势所(suǒ)趋？

　　2022年(nián)四(sì)季度货币政策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明，当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上也(yě)强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？

　　对此，招(zhāo)商基(jī)金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕(yù)延续，但解(jiě)读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚(shàng)早。“本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对(duì)等(děng)下调，市场不(bù)应视为降息的确定(dìng)性信号。”李湛(zhàn)称。

　　在“精准有力”的货币政(zhèng)策之下，也(yě)有(yǒu)多断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理方观点提(tí)到，压降存款(kuǎn)成本(běn)仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。国泰(tài)君(jūn)安董琦关注到，当前经(jīng)济修(xiū)复内生动力依然不强，外需压力没有(yǒu)完全缓解，货币政策将继续对(duì)经济修复带来支撑作用，未来伴随经(jīng)济(jì)修复，利率水平的调降(jiàng)还没有结束。

　　招(zhāo)商证(zhèng)券银行团队的观点也(yě)不谋而合——长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下(xià)行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下调存款(kuǎn)利率。

　　展望(wàng)未来(lái)货(huò)币政策的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需要(yào)看到的是，目前经济处于修复性复苏阶(jiē)段，经济恢复仍(réng)需(xū)要适度(dù)货币环境支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡(héng)问题(tí)依然突出，要(yào)求货(huò)币(bì)政策支持精准有力。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保持信贷总(zǒng)量适度增长，市场(chǎng)流动性合(hé)理(lǐ)充裕情况下，更(gèng)加倚重结(jié)构(gòu)性工具，加大(dà)实体经(jīng)济薄弱环节，重点新兴领域(yù)支持，提升政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四(sì)：老百姓和企(qǐ)业手(shǒu)中的钱会不(bù)会变“毛”？

　　协定存款、通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限将迎调(diào)整(zhěng)的同时，有市场观点担心，降(jiàng)息(xī)一方面(miàn)有利(lì)于刺(cì)激消费以(yǐ)及缓和银行(xíng)经营压力，但(dàn)另一方面老百姓、企(qǐ)业(yè)手里的存款收益(yì)缩水了。在评价双方博弈观点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知(zhī)存款及协定存(cún)款两个概念的定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期(qī)存款之间，利(lì)率高于活(huó)期存款，但比(bǐ)定期存款存取灵(líng)活，两者(zhě)的共同(tóng)优点(diǎn)是(shì)，在(zài)保持资金(jīn)灵活(huó)使用(yòng)的同(tóng)时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存(cún)款是活期(qī)存款的一种(zhǒng)，主要(yào)有1天和7天两个期限，支取时需提前1天(tiān)或7天(tiān)通(tōng)知银行，即可按实际存(cún)期及支取日相应币种(zhǒng)档(dàng)次利(lì)率计付利息(xī)，个人和企(qǐ)业均(jūn)可以(yǐ)办理。当前1天和7天期通知存款的(de)基准利率分(fēn)别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存款指企(qǐ)事业单位(wèi)在银(yín)行开立一(yī)个具有结算和协定存款双重功能的协定存款账户(hù)，并约定基本存款(kuǎn)额度，由银行将协定存款账户中(zhōng)超过该额度(dù)的(de)部分按协定存(cún)款(kuǎn)利率单独计息的一种存(cún)款方式。协定存款性质(zhì)介于活期(qī)和(hé)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，只面向企业办(bàn)理，期限最长为(wèi)1年。当前，协定(dìng)存款的(de)基(jī)准利率为1.15％。

　　协定(dìng)存(cún)款属(shǔ)于对公业务，通知存款既(jì)有对公业务，也(yě)有个人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门槛(kǎn)。基于此，粤(yuè)开证券首席经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总体来(lái)看，协定存款和通知存款(kuǎn)基本(běn)上以对(duì)公活期存款为主(zhǔ)，对一般老百姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会(huì)有一定的利息(xī)损失(shī)，但若存贷款利(lì)率都能有所下调，也有(yǒu)助(zhù)于刺激企(qǐ)业投(tóu)资并降低融(róng)资成(chéng)本。

　　此外(wài)记者也注意到(dào)，央行最(zuì)新(xīn)数据显示，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元，其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企(qǐ)业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)。进(jìn)一步(bù)来看，存款利(lì)率调降(jiàng)是否会刺激超额储蓄(xù)流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示(shì)，这一传导过(guò)程(chéng)并(bìng)非一(yī)蹴而就，且(qiě)需要总量政策继续支撑。经济当前(qián)依然需要休(xiū)养(yǎng)生息，特别是在(zài)前期服务(wù)业(yè)修复后(hòu)，与制造业(yè)产生循环，带动(dòng)收入(rù)预期(qī)改(gǎi)善，最(zuì)终(zhōng)才会带(dài)动居民(mín)与企业(yè)储(chǔ)蓄流出。

　　长远来(lái)看，招商基(jī)金李湛的建议(yì)是(shì)，应辩证看待本次降息。疫(yì)情(qíng)以来，企业(yè)及居(jū)民(mín)形成了一定规模的超额(é)储蓄(xù)，降息(xī)可以降低企业、居(jū)民的储蓄意(yì)愿，引导企业加大(dà)投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有(yǒu)经济(jì)复苏斜率(lǜ)提升，企业、居民对后续的收入信(xìn)心(xīn)才会回升，进而形成(chéng)储蓄转化为投资、消费，再形成增厚企业、居民收入的良性循(xún)环。”李湛表(biǎo)示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理