用友网(wǎng)手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前(qián)，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创(chuàng)下历史(shǐ)新(xīn)高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总(zǒng)体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　手握日月摘星辰,世间无我这般人，李白的诗一剑霜寒十四州　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定增(zēng)募(mù)资约53亿元(yuán)。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增(zēng)，投入资(zī)金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网(wǎng)络股价大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企(qǐ)业的会(huì)计(jì)电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领(lǐng)中国企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球领先(xiān)的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力(lì)云等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭(dié)代(dài)，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友(yǒu)云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用友网络(luò)云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份(fèn)额(é)来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产(chǎn)ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市(shì)占率超过70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部市场提供高端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐(zhú)渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年增长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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