财(cái)联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这次事件有关(guān)的(de)一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的(de)清单上。

　　具体来(lái)说，提(tí)出这(zhè)个问题(tí)的市(shì)场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后该与CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委(wěi)员会(huì)首先一致裁(cái)定(dìng)，并没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人(rén)。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三的文件中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在(zài)3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举(jǔ)也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉讼。一(yī)些投机者(zhě)也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破产等）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的(de)面值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生(shēng)品决定委员会，负责决定在这个地(已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后dì)区(qū)是否发生了(le)信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年(nián)3月(yuè)，与(yǔ)瑞信集团债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信(xìn)的最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预(yù)计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的(de)诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收购”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立(lì)运(yùn)营。

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