分析人士(shì)称，《暂(zàn)行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出(chū)， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高(gāo)收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资者人(rén)数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对(duì)资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基(jī)金。

　　哪些基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币(bì)市(shì)场基金满(mǎn)足下列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当在(zài)10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)连续20个交(jiāo)易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数量连续20个交易日超过(guò)5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上(shàng)共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币规模(mó)最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数(shù)来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达(dá)7.44亿(yì)户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量大于5000万个的(de)货币(bì)市场基金(jīn)，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金管(guǎn)理人需要增(zēng)强(qiáng)抗风(fēng)险能(néng)力，并明(míng)确风险(xiǎn)防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促(cù)使基金(jīn)公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高(gāo)产(chǎn)品的透明度和稳(wěn)定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承，都是(shì)为(wèi)了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对(du善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么ì)金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至(zhì)与其风险(xiǎn)相匹(pǐ)配(pèi)的合理水(shuǐ)平。随着资(zī)管新规的逐步落地，回(huí)归本(běn)源的主动类(lèi)资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确(què)了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)附加监管要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务、风险管理与危机应(yīng)对等方面的(de)能力水平与重(zhòng)要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得盲目扩张基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级管(guǎn)理人员、基(jī)金经理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激励等不得(dé)直接(jiē)或者(zhě)间接(jiē)与重要货币市场基金(jīn)的规(guī)模相挂钩善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么。

　　在(zài)重要货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公司发行(xíng)的(de)证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人资格的同一商业银行发(fā)行(xíng)的(de)金融工具占基金资产(chǎn)净值的比例不(bù)得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均(jūn)剩余期限(xiàn)不得超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交易行为管理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)，避免出(chū)现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致(zhì)其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部(bù)分货币(bì)市场基金规模(mó)较大、投资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融(róng)市场的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更(gèng)高(gāo)流动性(xìng)考虑，重要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动(dòng)性风(fēng)险的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币(bì)市场基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理(lǐ)人(rén)应当综(zōng)合评估重要(yào)货币市场基金各类风(fēng)险的(de)成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合(hé)理有效的风险应对预案。风险应对(duì)预案(àn)应当报中国(guó)证(zhèng)监会(huì)备案(àn)，中(zhōng)国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人及相关(guān)市(shì)场主体依据风险应对预案等对重(zhòng)要货(huò)币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的(de)实施(shī)对于投资者有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人(rén)士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将(jiāng)提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和透明度，降(jiàng)低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投(tóu)资者造成一定影响，例如可(kě)能会对一些追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的产(chǎn)品退出市场，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货(huò)币市场基金(jīn)具有着投资者数量庞(páng)大，风险偏好较低(dī)的特点。部(bù)分规模较大的货币规模(mó)基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社(shè)会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施(shī)行后，货币(bì)市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基金名(míng)录内，可能(néng)是投资者选择考量的(de)潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

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