“一带一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月的出口增(zēng)速也不赖(lài)，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可(kě)能(néng)对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出口增速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其(qí)对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统(tǒng)观察框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预(yù)期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方面(miàn)，擘画外贸蓝图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”国家。除(chú)低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对(duì)俄(é)出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋(qū)势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数(shù)原(yuán)因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能(néng)是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模(mó)最(zuì)大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额(é)，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进(jìn)口份(fèn)额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示(shì)，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体出口增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中(zhōng)性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增(zēng)速预测(cè)即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低(dī)估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经济(jì)陷(xiàn)入(rù)衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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