分(fēn)析(xī)人(rén)士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理(lǐ)人的(de)产品体系(xì)结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人(rén)员及系(xì)统配置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易行为、规模控制、申(shēn)赎管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理人提(tí)出(chū)了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和(hé)透明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基(jī)金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资产规(guī)模较大(dà)或(huò)者投资(zī)者人数(shù)较(jiào)多(duō)、与(yǔ)其他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金融体(tǐ)系产生重(zhòng)大(dà)不(bù)利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》，货币市(shì)场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监(jiān)会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定的符合(hé)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)特征的其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币A、建信(xìn)嘉(jiā)薪宝货币A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持(chí)有人(rén)户数(shù)来看，截(jié)至2022年末(mò)，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市(shì)场基(jī)金，监(jiān)管要(yào)求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力，并(bìng)明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品(pǐn)的透(tòu)明度(dù)和稳定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了(le)提升资(zī)管机构(gòu)的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过(guò)度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安(ān)全产(chǎn)生不利影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风(fēng)控(kòng)水平的前提(tí)下(xià)，引导高(gāo)收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的(de)合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源(yuán)的主动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展(zhǎn)良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理行业百(bǎi)花(huā)齐(qí)放。

　　明(míng)确附(fù)加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了重要货币市场(chǎng)基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资(zī)理(lǐ)念，确保自(zì)身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的(de)能力水平(píng)与重要货币(bì)市场基金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管(guǎn)理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关人(rén)员的考核评价、薪酬激励(lì)等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接与重(zhòng)要货币市场基金的主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的(de)投资(zī)运作指(zhǐ)标(biāo)方面，也需(xū)要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司(sī)发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资(zī)于具有基金托管人资格的同(tóng)一商(shāng)业(yè)银行发行(xíng)的(de)金融工具占基金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的(de)规模合(hé)计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de) 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管理(lǐ)方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申请后导致其(qí)持有(yǒu)份(fèn)额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备(bèi)金方面(miàn)， 基(jī)金管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从重要货币市场基主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人金的管理费、托管费中计(jì)提的(de)风险准备(bèi)金比例不得低(dī)于20％。

　　国信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量(liàng)较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时(shí)，可能会(huì)对金融市场的流动(dòng)性安全产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是(shì)从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资(zī)产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防范流(liú)动(dòng)性风险的能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一步提升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现2016年部分(fēn)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防控(kòng)和监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金各(gè)类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的(de)风险应对(duì)预案(àn)。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国(guó)证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等(děng)进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证(zhèng)监(jiān)会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管理人及相关(guān)市场主体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规(guī)定》的实施对(duì)于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定(dìng)》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者(zhě)造成一定影响(xiǎng)，例(lì)如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基(jī)金规(guī)模(mó)较小的(de)产品退出市场，投资者需要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要(yào)货币市场基金的(de)资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于(yú)保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规范化、标准化、投资分散(sàn)化、安全化程度将有(yǒu)提升(shēng)，未来(lái)是否在公布的重点货币(bì)基(jī)金名录内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要(yào)求。

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