北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点(diǎn)话(huà)题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者能够在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分(fēn)股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为了(le)把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过(guò)很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能(néng)减少影片供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下(xià)应(yīng)披(pī)露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的时(shí)候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解(jiě)伯(bó)克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且(qiě)最重要的公司(sī)之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它(tā)们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一个不需要(yào)高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难(nán)了。例如(rú)福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不(bù)是(shì)一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带(dài)来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度(dù)

　　在(zài)回答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动(dòng)化(huà)操作(zuò)程(chéng)度(dù)非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代(dài)很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有(yǒu)新(xīn)的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非常多的(de)投入。不过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经(jīng)历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步规划(huà)，我(wǒ)们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投(tóu)资者(zhě)提(tí)出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的(de)，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来(lái)的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作(zuò)。不过，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们(men)改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了(le)严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学校的孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业(yè)可以有各(gè)种各样的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在他们(men)身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资了一(yī)家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不到(dào)任何其(qí)他(tā)货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数额(é)的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有(yǒu)人(rén)诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业(yè)地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是(shì)否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世(shì)界很多地方市(shì)中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的(de)重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确肖战《光点》歌词是什么，肖战《光点》歌词是什么歌(què)实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于(yú)在20年内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户提(tí)供可持续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什(shén)么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是收购伟大(dà)的企业。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理更多(duō)的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的(de)优秀在于从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊(liáo)天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社

　　是(shì)为“接班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的(de)部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确实希(xī)望和（那(nà)些(xiē)企业）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令(lìng)人难以置信的(de)投资(zī)机(jī)会(huì)，一直是非常好的投资机会(huì)。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的(de)两(liǎng)天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家公(gōng)司仍能(néng)被股(gǔ)东们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大(dà)量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄(è)姆1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然(rán)可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不通过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们会(huì)成为活(huó)跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要(yào)的是(shì)：你要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过(guò)这一生，你可(kě)以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财产规划分配上都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的(de)书中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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