财联(lián)社(shè)5月18日讯（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距(jù)离(lí)瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银(yín)与瑞信合(hé)并近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记(jì)无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机(jī)构、卖方银(yín)行和做(zuò)市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交(jbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译iāo)易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持有人的(de)诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷违约掉期的(de)作(zuò)用是在信(xìn)贷事件（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员(yuán)会，负责(zé)决定在这个地区是否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合约(yuē)中定(dìng)义的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信(xìn)托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿(yì)瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会(huì)，同时在“可(kě)预(yù)见的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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