北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环(huán)比(bǐ)下降的节奏；失业率(lǜ)继续下降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压(yā)的美国(guó)地区(qū)银(yín)行股也获(huò)得喘息(xī)的机(jī)会(huì)。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短线拉升(shēng)35点；美(měi)国10年期(qī)国债(zhài)收益率上(shàng)升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘(pán)，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者，周(zhōu)五晚间公布的非农数据远高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数(shù)据在3月份增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月以(yǐ)来的最(zuì)高水平(píng)。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非(fēi)农数据公布后，美股期货短线走低，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科(kē)技和金融行业持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因素相(xiāng)对于新冠大(dà)流行前也(yě)有了有(yǒu)利(lì)的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还(hái)是(shì)应该对就业数据(jù)保(bǎo)持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周早(zǎo)些时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示(shì)，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个(gè)月(yuè)下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几(jǐ)周的首次(cì)申(shēn)请失业金人数也呈现(xiàn)上升趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会(huì)导致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短(duǎn)期(qī)强劲的非农(nóng)就(jiù)业数据会让市场对(duì)于下半年货(huò)币政策放松(sōng)进程有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对(duì)商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来(lái)看，美国会继(jì)续朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后(hòu)市继续看好(hǎo)贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人(rén)数超(chāo)预期将引导贵金(jīn)属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高主要(yào)受益于其金融属(shǔ)性(xìng)，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联(lián)储最后一(yī)次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可(kě)能降息(xī)，这导(dǎo)致美元(yuán)名义(yì)利率回落(luò)，在(zài)通胀温和(hé)回落的情况下(xià)，美元实际利率(lǜ)有了明(míng)显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货(huò)研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，将政策利率(lǜ)联邦基金利率(lǜ)的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加(jiā)息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因(yīn)此美元指数(shù)和(hé)美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联(lián)储会后(hòu)声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货币政策的(de)影响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否(fǒu)结(jié)束加息需(xū)要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回落。至于是否要开始(shǐ)降(jiàng)息，需要看到就业(yè)市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看，美(měi)联储加息看通(tōng)胀，降息看就业(yè)。

　　徽商期(qī)货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉(sù)记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期美(měi)联储年内(nèi)或(huò)将降息(xī)，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益率、美元(yuán)指数走(zǒu)高，贵金属短线大(dà)幅(fú)下挫。这份超预(yù)期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希望暂(zàn)停(tíng)加息，甚至可能很快就需要降息，但就业(yè)市(shì)场并(bìng)不(bù)配合，美国就(jiù)业(yè)市场依然(rán)强(qiáng)劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者(zhě)，4月美国非农就(jiù)业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲(jìn)，美联储控通(tōng)胀压(yā)力加(jiā)大(dà)，这也(yě)就意味着美联储可能会在(zài)较长时间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率环(huán)境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期或(huò)在短期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停(tíng)止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段，市场将加大对下半(bàn)年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走强，使均值平(píng)台不断上移(yí)。”广发期(qī)货贵(guì)金属(shǔ)研究员叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年(nián)和2018年两轮美(měi)联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现来看，尽管(guǎn)此后美国经济仍市场偏强运行一(yī)段时间，失业率(lǜ)继续(xù)走低(dī)，但美联储(chǔ)并未(wèi)再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益率(lǜ)持续下行的情(qíng)况下，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高，而(ér)黄金价格对(duì)降息并(bìng)未提(tí)前(qián)预期(qī)更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前(qián)距(jù)离(lí)降息仍有时间，美联储表(biǎo)示美国银行系(xì)统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行(xíng)系(xì)统风险并未解除，在第一共和银行宣布(bù)被接管(guǎn)收购后，因银行业长期存(cún)在的弱点(diǎn)，又(yòu)有多家区(qū)域性银行出(chū)现股价暴跌。存款仍在持续流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年(nián)四季(jì太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询)度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映出一定的韧性。未来随(suí)着经济下行(xíng)压力不断上升，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将出(chū)现(xiàn)负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退(tuì)的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将(jiāng)持续承(chéng)压，避险(xiǎn)需求提振下(xià)，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线(xiàn)可维持逢(féng)低买入配置思路，短线则可买入黄金和(hé)白银(yín)虚值(zhí)看涨期权(quán)把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数据(jù)来(lái)看(kàn)，黄金(jīn)的(de)需求实际(jì)上是明显下降的。世界黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的(de)全球(qiú)黄(huáng)金需(xū)求(qiú)下降13％至1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国消费者(zhě)需求较高(gāo)，但(dàn)其余投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关(guān)键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一季度(dù)同比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬币(bì)方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似(shì)产(chǎn)品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银(yín)方(fāng)面，由(yóu)于(yú)美国经济指标耐(nài)用(yòng)品订(dìng)单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更(gèng)强的白银因(yīn)需求(qiú)受经济下行拖累而涨幅受(shòu)限。因此，金银比价大概率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银(yín)实物消(xiāo)费较2022年(nián)下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加(jiā)息(xī)25个基(jī)点在议息(xī)前已(yǐ)经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变为议息后的乐观，因此(cǐ)黄金(jīn)市场一度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧(ōu)美央行加息(xī)靴子落(luò)地，且(qiě)银(yín)行业风险仍在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将(jiāng)进入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将(jiāng)继(jì)续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍(réng)具(jù)有较高配置价(jià)值。”太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最(zuì)后一次加息(xī)落(luò)地然后转降息(xī)预期，从而刺(cì)激价格(gé)继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能(néng)性。但(dàn)当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结束，官员们的(de)讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时(shí)间，且高利率环境到底(dǐ)会对(duì)经济和金融(róng)市场产生怎样的(de)影响也未可知，因此(cǐ)在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海外看多头寸比较拥挤的(de)情(qíng)况(kuàng)下，对待(dài)金(jīn)价节节攀(pān)高的观点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 太原市长热线电话是多少号，太原市长热线电话号码查询