大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析(xī)研究(jiū)当前经(jīng)济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平(píng)同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进(jìn)城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄(é)军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击(jī)时普京不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示(shì)，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅(méi)特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于(yú)基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三(sān)个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面统一，夯(hāng)实(shí)市场上行基础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处(chù)于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”酒红色是哪几个颜色调出来的板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季度(dù)业绩(jì)明(míng)显改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期(qī)，对比历(lì)史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复(fù)很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和(hé)大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐(zhú)级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们(men)的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合(hé酒红色是哪几个颜色调出来的)短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜(qián)力，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资(zī)产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市(shì)场及原油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济增速不及市(shì)场预(yù)期，美国银行业危机和两党债务(wù)上限博(bó)弈(yì)使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年(nián)底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可(kě)以类(lèi)比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中(zhōng)的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们(men)认(rèn)为(wèi)可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利(lì)率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最(zuì)为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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