“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增(zēng)幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美(měi)国(guó)国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期美债收益率日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上(shàng)；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次(cì)会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zcampus是什么意思 campus是国誉吗hǐ)数连续(xù)两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以来(lái)最(zuì)大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低(campus是什么意思 campus是国誉吗dī)谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下持续下(xià)行，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务(wù)（+6.4万），以及(jí)政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹(dàn)一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生产连续三个月就(jiù)业(yè)人数减少(shǎo)，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报(bào)告(gào)也显示出就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失业(yè)人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随着需求(qiú)降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预(yù)期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压力减(jiǎn)弱，美联(lián)储进一步加息的(de)必要性降低(dī)。

　　她表示，美联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关(guān)注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的(de)就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏(piān)强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债(zhài)收益(yì)率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附(fù)近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会(huì)进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉(xī)，可(kě)能(néng)的(de)选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之间相(xiāng)互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份额，这也让分析(xī)师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产(chǎn)，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁要(yào)进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源(yuán)大臣唱(chàng)了(le)反(fǎn)调(diào)，这位俄(é)罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特(tè)油价可能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)之前做空(kōng)原油，交易(yì)员永远(yuǎn)不应该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写道(dào)：“各国石(shí)油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金融(róng)稳(wěn)定(dìng)突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在(zài)与爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声(shēng)音(yīn)，这(zhè)一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确(què)表(biǎo)示，除非向基辅提供加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举(jǔ)行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做(zuò)好了加入(rù)北(běi)约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入(rù)北约(yuē)一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国(guó)家持反对意(yì)见。

　　德国(guó)国外(wài)长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表示，德(dé)国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他(tā)一些北约(yuē)成员国也不希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨行(xíng)情(qíng)。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国(guó)债务(wù)上(shàng)限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限(xiàn)法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首次违(wéi)约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会(huì)议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低点，对(duì)风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首(shǒu)等待(dài)新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返(fǎn)万二(èr)关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下(xià)，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升(shēng)。截(jié)至收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行(xíng)，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多需少，终究无力(lì)支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续(xù)多日。直至(zhì)5月月(yuè)中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场(chǎng)氛(fēn)围再次提升，沪胶突(tū)破(pò)12300元/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继(jì)此前云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核(hé)心(xīn)展开的新(xīn)一季交割(gē)品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与收储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民(mín)生、国防安全(quán)的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然橡胶的(de)储备其实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然(rán)橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说(shuō)非常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了。因为(wèi)目(mù)前(qián)全年国产全乳的(de)最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全(quán)年(nián)交割(gē)品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件成立，根(gēn)据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告诉记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增(zēng)产期，中国(guó)云(yún)南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前云南(nán)产(chǎn)区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周以及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已(yǐ)大(dà)面积开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而(ér)内销市场(chǎng)需求表(biǎo)现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控(kòng)制成品库存压(yā)力(lì)，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需两(liǎng)弱(ruò)的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需求分(fēn)歧较大。“主要是不(bù)同的市场主体预期(qī)不(bù)同(tóng)，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实(shí)际需求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市场相对(duì)疲(pí)软，价(jià)格(gé)战等负面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存(cún)持续攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进程(chéng)、人民币汇率波(bō)动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺(quē)乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比如(rú)美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明(míng)确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸(yì)认为，“供应(yīng)端仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表(biǎo)示(shì)，在供(gōng)给(gěi)端没(méi)有(yǒu)天气影响的(de)情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对(duì)国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内(nèi)需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继续关注天气端是否(fǒu)有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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