尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大年的概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考历史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并没有结(jié)束。以TMT大(dà)年的(de)规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁(zào)动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基(jī)本在(zài)一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的这种调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势或由(yóu)计算机转电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支(zhī)持力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势(shì)还会(huì)创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务(wù)器及相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉(lā)升了(le)AI服务(wù)器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量(liàng)与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认(rèn)，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替代(dài)速度加快(kuài)。建(jiàn)议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等(děng)领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述(shù)光通信重要环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增(zēng)量需求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯片(piàn)领军企业源(yuán)杰科(kē)技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应(yīng)用的落地，市场对(duì)AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子(zi)产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强(qiáng)化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒顺络电子(zi)、东山精密等。

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