5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技(jì)ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列(liè)前(qián)二(èr)。而(ér)易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市(shì)场规模最大(dà)的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及(jí)资(zī)金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得(dé)市(shì)场对于国内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的(de)状态变(biàn)化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应(yīng)着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股市(shì)场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，900g是几斤 900g是多少毫升受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若未来市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议(yì)上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过(guò)定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应(yīng)用或利好(hǎo)科技900g是几斤 900g是多少毫升相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行(xíng)。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行900g是几斤 900g是多少毫升情，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可(kě)能(néng)大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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