北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒(sā)韦(wéi)召开年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出(chū)40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能(néng)够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销渠(qú)道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发现还(hái)是(shì)不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个（经营）非常家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机(jī)还(hái)是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提(tí)高美国的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个不(bù)需(xū)要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明(míng)，我想他(tā)的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不(bù)同之(zhī)处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左(zuǒ)右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公(gōng)司还会面临来(lái)自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人(rén)工智能的(de)问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的(de)思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对降低，但(dàn)这并不代表没有投资机会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精彩观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进(jìn)行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破(pò)产事(shì)件会带(dài)来(lái)怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他们(men)正在履行其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧(jiù)的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制造(zào)问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担的风险，如(rú)果你(nǐ)要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查(chá)理(lǐ)和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他(tā)也(yě)不能完全(quán)控制(zhì)我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们(men)知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投(tóu)的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(家长意见怎么写最简单家长评语20字，家长意见怎么写最简单 家长评语20字以内jiě)释，盖可在技术(shù)方(fāng)面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一季度业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域(yù)从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等(děng)一系列负(fù)面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们(men)总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全(quán)的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的(de)铁路，而(ér)且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题(tí)。我们(men)的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯(kěn)定想(xiǎng)在(zài)做投资或商业决定时成为一个(gè)没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人能(néng)像我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一大(dà)堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题(tí)是，我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什么(me)让(ràng)股价(jià)稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关(guān)于公司(sī)如何在短期利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我(wǒ)们(men)确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但格雷(léi)格(gé)是做出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才(cái)，去(qù)涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对其(qí)他(tā)大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够(gòu)做的(de)更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日(rì)本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道，“我们(men)确实希(xī)望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一(yī)些令人难以置信的投(tóu)资(zī)机会(huì)，一直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特提出了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国家(jiā)的资产(chǎn)而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了(le)这(zhè)一(yī)点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更(gèng)多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来提升(shēng)单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的(de)是(shì)：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从他(tā)们出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观(guān)察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁(suì)的不(bù)同(tóng)时期来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能(néng)量的人和(hé)活(huó)动(dòng)；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也(yě)只需要约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过(guò)去(qù)8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确(què)，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续的地位？”

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