财(cái)联社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距(jù)离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两(liǎng)个月后，与(yǔ)这次(cì)事(shì)件有关的一(yī)个重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无(wú)法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议。值得一(yī)提的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所(suǒ)依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首先(xiān)一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排(pái)名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权人果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的(rén)。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金(jīn)融衍生品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的(de)金(jīn)额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约(yuē)后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会，负(fù)责决定在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发生了(le)信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(hu果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的ì)由一(yī)笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决(jué)定，但最(zuì)后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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