随着公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新 能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿等(děng)人(rén)也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈(tán)到(dào)了自己对(duì)AI领域的密(mì)切(qiè)关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名lǐ)晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提(tí)高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多(duō)数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该(gāi)基金分别(bié)持(chí)有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做(zuò)了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的(de)利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面(miàn)，我们维持(chí)看(kàn)好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在(zài)半导体设备、材料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更(gèng)多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具(jù)有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等(děng)新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字经济等热门(mén)概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币(bì)环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个股，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中表示，对(duì)于(yú)人工智(zhì)能这一非(fēi)常(cháng)宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活(huó)方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明(míng)显增加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对(duì)投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为(wèi)长期(qī)观点没有大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提供的较低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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