5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递(dì)交了截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日的(de)第(dì)一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的(de)对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买(mǎi)方机构(gòu)之一，景林的动(dòng)向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大持仓标的在总市值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害jǐng)林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼(pīn)多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依(yī)旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比(bǐ)，景林资(zī)产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四(sì)季度则(zé)增持233.75万股，一(yī)次比一次(cì)猛。拼多(duō)多(duō)也不负众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多(duō)去年(nián)二(èr)、三(sān)、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨(zhǎng)势(shì)头在今年(nián)2月初(chū)便(biàn)戛然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越(yuè)买”的(de)策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林(lín)资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点(diǎn)加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示(shì)，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力(lì)等(děng)。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌的护城(chéng)河依然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有(yǒu)足够的(de)安全(quán)边(biān)际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的(de)积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅(yì)资产对于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过(guò)后，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特(tè)估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位股接(jiē)连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任(rèn)何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据(jù)大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据(jù)国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年相比(bǐ)，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为(wèi)今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降票据等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再(zài)度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大(dà)家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量(liàng)资金博(bó)弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌(diē)之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间(jiān)无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当下市场投机之风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公(gōng)募基金经理更是有苦难(nán)言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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