用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续(xù)第三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下(xià)滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新高之后，用友(yǒu)网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的价格为31.95元，定增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时(sxo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的hí)，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高(gāo)点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度(dù)末退出前十大股东(dōng)，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量(liàng)至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业的(de)会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企(qǐ)业(yè)云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服(fú)务(wù)融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续(xù)扩大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端(duān)市场份额来(lái)看，用(yòng)友(yǒu)却(què)还是没有多大突(tū)破。《202xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的1年中(zhōng)国工业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中(zhōng)用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股(gǔ)价(jià)直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市(shì)场竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在(zài)2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用(yòng)友的市值(zhí)还是有很大(dà)的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长。

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