周一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借(jiè)道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操(cāo)作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估(gū)”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当(dāng)日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收(shōu)盘股市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年(nián)还(hái)有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募(mù)股票(piào)权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块(kuài)内部出现分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在(zài)这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zh也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句í)修复(fù)成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整(zhěng)中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大(dà)，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句)周期”板块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容(róng)量补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或(huò)有(yǒu)望出台(tái)。

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