5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流(li方差分析英文缩写，方差分析英文翻译ú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩(suō)量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数在同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及(jí)新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科(kē)技(jì方差分析英文缩写，方差分析英文翻译)领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流(liú)动(dòng)性(xìng)压(yā)力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水平(píng)，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动(dòng)了(le)中美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创(chuàng)新药占比(bǐ)医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关(guān)注(zhù)互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的(de)性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复苏(sū)，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇(huì)率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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