一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然(rán)成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的(de)变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对(duì)于个股来(l室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过ái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投资(zī)者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如(rú)沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近年(nián)来行业轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的(de)投资(zī)机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度(dù)有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习(x室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过í)成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投(tóu)资者(zhě)的认可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来(lái)看(kàn)可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳也称。

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