编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披露落幕，基(jī)金经理的(de)调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情(qíng)变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道(dào)中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的，用(yòng)金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药(yào)明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了(le)消费等行业(yè)的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了(le)金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季(jì)其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进(jìn)重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回(huí)归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第(dì)三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施成(chéng)外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新(xīn)的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表示(shì)：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表(biǎo)现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们(men)看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第(dì)一大重仓股依然是(shì)半导体公司圣(shèng)邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基(jī)金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别(bié)是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也(yě)超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了一个(gè)席(xí)位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司(sī)，该股(gǔ)从(cóng)年初(chū)至(zhì)今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中(zhōng)字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来(lái)，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱(ài)高(gāo)估息和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中国电(diàn)信却(què)退出(chū)了前一季(jì)的(de)前(qián)十(shí)。同时(shí)他(tā)加仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两(liǎng)者(zhě)年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第(dì)一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的(de)成名作银(yín)河创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美(měi)生(shēng)活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去(qù)用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全(quán)部超(chāo)过了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网通信。对比(bǐ)来看被调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信(xìn)息技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人物同期成名的(de)还(hái)有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒(méi)体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美(měi)亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围(wéi)内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国(guó)民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的(de)调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的(de)追捧，比如融通(tōng)基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的(de)老将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季(jì)报来看，在(zài)上一季度没(méi)有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是(shì)仅次于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛(sài)道(dào)股票在其(qí)中占据(jù)明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消费电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入(rù)到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军工装备(bèi)。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈(quān)内少数(shù)同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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