今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油Medical staff可数吗，stuff(yóu)气、电力等行业，腾讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆港通基(jī)金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少(shǎo)知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一(yī)年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价(jià)值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字媒(méi)体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视(shì)频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增(zēng)持(chí)。

　　按照增(zēng)持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在(zài)一季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有基(jī)金基金(jīn)经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投资(zī)机会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩(suō)预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国(guó)内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们(men)将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代(dài)表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有数据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推出(chū)人(rén)工智能(néng)相(xiāng)关模型及应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率，以及对外输出(chū)算法和(hé)算力。作为人(rén)工智(zhì)能(néng)赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超跌时(shí)，将会(huì)有较好的买入(rù)机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长(zhǎng)的红利(lì)中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头公司可(kě)能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的(de)方式生(shēng)物医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内Medical staff可数吗，stuff强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的(de)吸引力有望进一步凸(tū)显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈(yíng)利与估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复(fù)有望成为全球投资(zī)的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修空间(jiān)；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的(de)前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二(èr)次增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期的行业(yè)，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石(shí)化等。

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