5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率市场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限有利(lì)于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活(huó)期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融(róng)资成本不断下降，银(yín)行资产(chǎn)端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降导致存(cún)款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)供需关系(xì)发生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活(huó)期(qī)存款与定(dìng)期存款(kuǎn)利率进行了(le)几(jǐ)轮调整，本次将协(xié)定存(cún)款与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自(zì)律机制协调(diào)调降(jiàng)负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了(le)两轮大(dà)规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行(xíng)和股份(fèn)行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励(lì)为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存(cún)在波折。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实(shí)体融(róng)资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存款利率(lǜ)可以(yǐ)引(yǐn)导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一(yī)次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效(xiào)性(x洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ìng)。银(yín)行一(yī)季度(dù)净(jìng)息差水平均(jūn)创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进(jìn)一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控(kòng)制存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍(réng)聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益(yì)率为代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下(xià)调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社会融(róng)资(zī)成本下(xià)行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期被(bèi)进一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另(lìng)一方面(mi洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤àn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资(zī)金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知(zhī)释放了以下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定(dìng)存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下(xià)调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及(jí)通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使得(dé)对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一(yī)步(bù)下(xià)降的空间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行(xíng)使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款(kuǎn)市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足，同样2020年以来上市(shì)银行(xíng)存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永(yǒng)续(xù)经营性质的票(piào)息资(zī)产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股票(piào)市(shì)场(chǎng)中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感(gǎn)的股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放(fàng)的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度(dù)货(huò)政例会均表明当(dāng)前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味(wèi)着(zhe)当前(qián)长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回到了较(jiào)低历(lì)史分位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一(yī)步强化，因(yīn)此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也(yě)进(jìn)入到“休整期(qī)”。在(zài)市场震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关专(洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤zhuān)业(yè)知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数(shù)专业(yè)的人(rén)来做，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一(yī)定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理财和投资试(shì)图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普(pǔ)通投资(zī)者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货(huò)币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的(de)产(chǎn)品。

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