钠电池产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投(tóu)资，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎(hū)已经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭配公司释放钠(nà)电池项目(mù)进展(zhǎn)的(de)“积极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至期(qī)间(jiān)还(hái)祭出“七连板”和“五连(lián)板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多月时间极速腰斩。即(jí)便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收(shōu)获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过山(shān)车(chē)式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市(shì)场对传艺科技高调(diào)跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现(xiàn)在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的(de)产能(néng)又(yòu)该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑历史(shǐ)”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目(mù)如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电(diàn)池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升(shēng)，钠电才(cái)作为锂(lǐ)电“备(bèi)胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推(tuī)出第(dì)一(yī)代钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带(dài)到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江(jiāng)苏智纬电(diàn)子(zi)科技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名(míng)分(fēn)析师(shī)和个人投资者披(pī)露跨界钠电的各种细节。根(gēn)据(jù)规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消(xiāo)息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公(gōng)司(sī)股价也往往(wǎng)在公告披(pī)露后录得大幅(fú)上(shàng)涨。去年(nián)12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界钠电池前10元(yuán)/股左(zuǒ)右(yòu)的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了(le)逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如(rú)何(hé)发布“利好”消(xiāo)息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系(xì)活(huó)动记录(lù)表》中对外发布钠电池(chí)业务未来(lái)规划、技术水平等涉及公司(sī)经营的重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易(yì)所关注函(hán)回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任(rèn)董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产(chǎn)能“大(dà)跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜(lán)，但归(guī)根(gēn)结底还是(shì)其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信服造(zào)成的。

　　根据(jù)公司定增预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公(gōng)司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度(dù)定增(zēng)预(yù)案(àn)，公司(sī)规划的10GWh钠电池项目(mù)的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中(zhōng)，土地购(gòu)置(zhì)及厂房(fáng)成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹(zōu)伟民(mín)4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金(jīn)优势，投(tóu)资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电(diàn)池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万(wàn)吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到(dào)的钠电产能规(guī)划(huà)，来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的盈利水平(píng)显然难(nán)以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科(kē)技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具(jù)体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯用板、消费电子、计(jì)算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随(suí)着行业式微，公(gōng)司盈利水平起起(qǐ)伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿元乃至(zhì)94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目(mù)资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未(wèi)使用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电项目时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技(jì)就是准备靠(kào)银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额(é)增(zēng)加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子公(gōng)司(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正line-height: 24px;'>防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正sī)拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目(mù)贷款，用(yòng)于公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常(cháng)的审批流程中(zhōng)。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发(fā)行股票(piào)预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元(yuán)补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元(yuán)外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来(lái)源，钛媒体(tǐ)APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还(hái)有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售(shòu)不低于(yú)10亿元(yuán)，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应链(liàn)项(xiàng)目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺(yì)科技的钠电项目真如邹(zōu)伟民(mín)在近日的(de)演讲中(zhōng)所(suǒ)言(yán)照进现实(shí)，几年后公司营收将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这(zhè)个故事(shì)并不再(zài)买账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还在(zài)其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者初露威(wēi)胁，赛(sài)道已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看(kàn)，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语新能(néng)源配套(tào)雅迪极钠S9等表(biǎo)明(míng)，大佬们已经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用。而传艺科技除了在岁末(mò)年初公告与中(zhōng)祥航业、江苏新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订项目合作或战略(lüè)合作(zuò)协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有投资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车(chē)及电(diàn)动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客户(hù)签订了销售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开(kāi)展送样和合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资(zī)讯最新发布数(shù)据(jù)则称，到(dào)2023年底，预计钠电池产能将增加至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电池(chí)落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以实(shí)现(xiàn)装机(jī)的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场(chǎng)规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后面成(chéng)本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的(de)替(tì)代。”汪(wāng)奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技(jì)却(què)十分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录中(zhōng)预(yù)测，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的(de)绝(jué)大部分(fēn)份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录(lù)表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底以来(lái)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时间，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上(shàng)。

　　中科院院士(shì)欧阳明(míng)高近(jìn)日就(jiù)表示：“钠(nà)电池(chí)能够(gòu)起(qǐ)到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的(de)发展陷入(rù)被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术(shù)一(yī)定要发展(zhǎn)，因为它(tā)是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正池在0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其(qí)进(jìn)一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比(bǐ)较接近磷(lín)酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电(diàn)池。目前电(diàn)碳价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本(běn)大幅下降40％以上，所以目前(qián)已经和钠电(diàn)池(chí)成本基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料(liào)价格大(dà)幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸(suān)锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电(diàn)池。今(jīn)年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对(duì)钠电池有明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠(nà)离(lí)子电池正、负极(jí)材料价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可能，但只要碳(tàn)酸锂价格高于15万(wàn)元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在(zài)，并且随(suí)着技术不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有(yǒu)进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池的成本(běn)拉开差(chà)距(jù)，接(jiē)近铅酸电池(chí)的成本。但能量密(mì)度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在(zài)15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万(wàn)左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，包括传艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠电池的企业都言锂价(jià)下(xià)跌无碍钠电池(chí)商业化进(jìn)程(chéng)。但随着锂(lǐ)价持续下降(jiàng)，钠电池(chí)利润率下降或也(yě)是必(bì)然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动(dòng)而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目(mù)投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域(yù)雄心勃勃，然而(ér)钛(tài)媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过(guò)往投(tóu)资履历发(fā)现(xiàn)，传艺科技在投资(zī)上(shàng)缺(quē)乏长远定(dìng)力，临时“跳(tiào)票”甚至终(zhōng)止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项目，9418.08万元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目(mù)。然(rán)2018年4月公司就变更募资用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面板(bǎn)生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并扩产项目(mù)的(de)实施地(dì)点从一(yī)厂(chǎng)搬迁(qiān)至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重(zhòng)庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技变为(wèi)全(quán)资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终止实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升(shēng)至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的(de)4.20亿元(yuán)用(yòng)于年(nián)产18万平方米中(zhōng)高端印(yìn)制电路板建设(shè)项目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将(jiāng)该(gāi)项目中的(de)SMT工(gōng)序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠(nà)离子(zi)电池制(zhì)造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更(gèng)募(mù)投计划的地(dì)点(diǎn)、资(zī)金乃至项目，直接的(de)后果(guǒ)就是原(yuán)有的投入打水飘、投资(zī)效率低下以及建成项目(mù)实际(jì)效益与预计(jì)天(tiān)差(chà)地(dì)别。

　　根据(jù)招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿(yì)元。定期报告显(xiǎn)示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根(gēn)据定增方案，年(nián)产18万平方米(mǐ)中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项(xiàng)目建(jiàn)设期(qī)也仅12个月，预计达产(chǎn)年(nián)实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目(mù)投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当(dāng)初的预期(qī)相去(qù)甚远。

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