一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具(jù)优势(shì)被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国(guó)内资本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使(shǐ)个人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股民转化而(ér)来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对(duì)于时(shí)间(jiān)成本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一(yī使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁)数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把握比较均衡的(de)投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来看，使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁基(jī)煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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