分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风(fēng)险管理、人员(yuán)及系统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出了(le)更(gèng)为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币(bì)基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收益(yì)的(de)投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市(shì)场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他(tā)金融地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对(duì)资本市场和金融体系产生重大不利影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工(gōng)作日(rì)内主(zhǔ)动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货(huò)币市(shì)场基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看(kàn)，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元或者投资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和产品合规性，提高产品的透明度和稳定性，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新(xīn)规一脉相承，都是为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风(fēng)险管理能(néng)力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前(qián)提下，引导高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑(duì)，高安(ān)全产品收益率(lǜ)回落(luò)至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新(xīn)规的逐步落地，回归(guī)本源的(de)主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花(huā)齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了(le)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的附加监(jiān)管要求，指出(chū)基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经营和投(tóu)资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系统(tǒng)运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面(miàn)的(de)能力水平与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基(jī)金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经理等相关人员(yuán)的(de)考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规(guī)模相(xiāng)挂(guà)钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例(lì)如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过(guò)基金资产(chǎn)净值的5％；投资于地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码具有基(jī)金托管人资格的同一商业(yè)银行发行的金融工具占(zhàn)基金资产净值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于流(liú)动(dòng)性受限(xiàn)资产的(de)规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单一(yī)投(tóu)资者申(shēn)购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产(chǎn)的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市场基金防(fáng)范(fàn)流动性(xìng)风(fēng)险的(de)能力(lì)将进一(yī)步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做(zuò)出了明地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出(chū)，基金管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中(zhōng)国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会(huì)对风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基(jī)金发(fā)生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理人及相关市场主体依(yī)据风险应对预(yù)案等对重要(yào)货币市场基金(jīn)实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于(yú)投资者有什么影(yǐng)响？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货(huò)币基金(jīn)的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对(duì)部分投资(zī)者造成一定影响，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些(xiē)货币(bì)基金规模较小(xiǎo)的产品退出市(shì)场(chǎng)，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量庞(páng)大，风险偏好较低的特(tè)点(diǎn)。部分(fēn)规(guī)模较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资(zī)产安全(quán)要求，有利于保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)的(de)规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升(shēng)，未来是否在公布的重(zhòng)点货币基(jī)金名录内，可能是(shì)投资(zī)者(zhě)选择(zé)考量的潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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