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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将观望一定(dìng)时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布(bù)拉德表示，需要看到“通(tōng)胀实(shí)质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没有(yǒu)必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济(jì)严重下滑的情况下帮助通(tōng)胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这不(bù)是基(jī)线情景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市(shì)场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官(guān)员(yuán)的代表(biǎo)人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易(yì)、清算、结算等方面(miàn)互联互通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利率互换产品，报价(jià)、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海清算所利率互换集中(zhōng)清算业务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合(hé)人二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(rén)民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为场(chǎng)外结算公司的(de)清算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能(néng)正(zhèng)常交易，盘(pán)中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年(nián)4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网(wǎng)站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取(qǔ)消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处(chù)置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息(xī)预(yù)期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价(jià)格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨(chén)，美(měi)联储(chǔ)如预期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行周四决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱后(hòu)也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随(suí)其后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在(zài)光(guāng)大期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善推动(dòng)的(de)。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行(xíng)火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在一轮(lún)补库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面(miàn)，产地库存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎(hū)持平。机构预期马来(lái)西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少的(de)预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下降，且产(chǎn)量降(jiàng)幅不(bù)足，导致市(shì)场情绪(xù)略显悲观。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落(luò)地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期(qī)下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预(yù)估(gū)下降的原(yuán)因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面(miàn)供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些(xiē)支持。

　　宏观(guān)和基本面(miàn)，谁将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示，全球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个(gè)月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持(chí)平且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库(kù)存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措施(shī)优(yōu)化调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的(de)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于马来西亚棕榈油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球主(zhǔ)要的棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价二婚和剩女哪个干净，女性生理需求格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭(niǔ)转去(qù)库(kù)趋势(shì)。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量(liàng)季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重新累(lèi)库(kù)也(yě)是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随(suí)着产地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库(kù)，需要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压(yā)力(lì)明显恢复才(cái)有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏可持(chí)续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望(wàng)逐步进入(rù)中期企稳阶(jiē)段。后续需(xū)要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年(nián)”，宏观层面对于(yú)大宗商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央行(xíng)在周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随(suí)着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交(jiāo)织。当前(qián)年(nián)度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对(duì)国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显得(dé)处于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情(qíng)况(kuàng)下，油脂似(shì)乎难以(yǐ)表现出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生物(wù)柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国生物柴油政策(cè)比例一(yī)段时期内是固定的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生(shēng)物柴(chái)油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食(shí)用作为消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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