财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨停，雅化(huà)集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业(yè)和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带动购车需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长崔东树表示，上海(hǎi)车展将让消费者感受(shòu)到(dào)汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示，此前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场(chǎng)开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐(jiàn)稳定，且在谈价(jià)策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国内(nèi)动力(lì)电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查(chá)的情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环(huán)比增长20-30％，一(yī)些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)由于前期基(jī)数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会(huì)全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度会有明(míng)显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目前仍(réng)难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需(xū)要观察下(xià)游库(kù)存状况，另(lìng)一方面还需要看(kàn)终端(duān)需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商(shāng)内部人士此前(qián)对财联社(shè)记者(zhě)表示(shì)。该人士表示，电池厂商实际上从去年四(sì)季度开始便启动大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措(cuò)在一(yī)季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中(zhōng)旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据(jù)公司规(guī)划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来看(kàn)，宁德时代的(de)库(kù)存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全年(nián)看跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格在不到半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍然存在(zài)一(yī)些问题(tí)，包括电池(chí)产(chǎn)业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在他看(kàn)来，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳(shū)理(lǐ)，这些业(yè)内人(rén)士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判(pàn)并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整(zhěng)阵痛期(qī)，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持续下跌，中(zhōng)游电池厂商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价(jià)格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹。更值(zhí)得(dé)注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟磷(lín)酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商(shāng)的库存也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经(jīng)重启生(shēng)产(chǎn)。在采购方(fāng)面(miàn)，电池厂商和下(xià)游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表现上看(kàn)，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求腰(yāo)斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车销量数据(jù)来看，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着二三季度到(dào)来(lái)，车市逐渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产(chǎn)业中(zhōng)上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上5月份(fèn)临近，企业重(zhòng)新开启(qǐ)月度采购谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游(yóu)锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(de)废(fèi)旧(jiù)电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商(shāng)都(dōu)已完(wán)善在锂(lǐ)矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的(de)宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项(xiàng)目均进展顺(shùn)利15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过(guò)程之后，整个锂电产业的(de)运(yùn)作模式正从“大开(kāi)大(dà)合(hé)”的波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且具有可(kě)预(yù)测性。

　　然而(ér)，亦有空(kōng)方则认为，当前上游库存水平(píng)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，虽(suī)然需(xū)求端稍有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获(huò)利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料(liào)的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一(yī)季度(dù)数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿(kuàng)企业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一(yī)季度营(yíng)业收(shōu)入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)有机会在价格(gé)下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年(nián)到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同(tóng)环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋(fēng)锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个(gè)比亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利(lì)好中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应(yīng)商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大(dà)的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他(tā)们更(gèng)能承受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外矿产(chǎn)的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降(jiàng)价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下(xià)跌牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价(jià)的超预(yù)期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车(chē)企的三年长单。另(lìng)一层影(yǐng)响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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