北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时的互(hù)动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高(gāo)度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈(tán)到(dào)了(le)台积电在产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本(běn)次股东(dōng)会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益(yì)、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们(men)也会把(bǎ)产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪股(gǔ)份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果公司(sī)在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股份(fèn)占比不(bù)高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来(lái)趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么(me)是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消(xiāo)费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之(zhī)间(jiān)选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花(huā)钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯克(kè)希尔在一个季(jì)度内(nèi)快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴菲特对此(cǐ)进行了(le)说明，在他(tā)看来(lái)台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年(nián)后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想要提高(gāo)美国的(de)芯片产能(néng)，但我认(rèn)为(wèi)，它(tā)只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他(tā)很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商(shāng)可(kě)能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工作，我不(bù)想要那(nà)么(me)多的(de)失(shī)败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能(néng)的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大(dà)的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡投资者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因(yīn)此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源(yuán)方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多(duō)的投(tóu)入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划(huà)，然(rán)后将这些计划(huà)进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向(xiàng)美国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变(biàn)化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也(yě)不很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的(de)新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风(fēng)险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是(shì)一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人能理(lǐ)解现(xiàn)在的(de)情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印(yìn)多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在(zài)我们看来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他(tā)同(tóng)时解释，盖可在(zài)技术方面需要做的(de)工作要(yào)比想象的(de)多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可(kě)第一季(jì)度(dù)业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国(guó)和世(shì)界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面(miàn)临(lín)劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路(lù)的长期(qī)运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资(zī)决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想成为一个(gè)没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或(huò)商业决(jué)定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权(quán)益和超过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价(jià)值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但问题是，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限的(de)，所以当(dāng)一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要足够的(de)资金。但我们的股东可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无(wú)法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算(suàn)是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的(de)主要价值(zhí)是(shì)可以把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他(tā)一些(xiē)好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去涉(shè)及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所以能够做的更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大最佳保(bǎo)险经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝(cháng)试改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无(wú)二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了(le)为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令人难以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负(fù)债，以往记录(lù)已(yǐ)经说明(míng)了这一点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经济中投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路(lù)就(jiù)清晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长(zhǎng)阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功(gōng)。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒(bàng)。和(hé)一群我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这(zhè)是非常理想的(de)工(gōng)作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地(dì)位？”

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