昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然(rán)离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水，安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里对利安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里率前景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高位回落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美(měi)债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达(dá)会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时(shí)间今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通(tōng)胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太(tài)少的风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来(lái)前景(jǐng)的演变(biàn)，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史(shǐ)性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院(yuàn)能(néng)化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在一定的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为(wèi)明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用(yòng)下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地(dì)，市(shì)场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需求(qiú)转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾(lǘ)振(zhèn)兴介(jiè)绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的(de)背(bèi)景(jǐng)下，整个(gè)工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱(ruò)势安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里或将(jiāng)持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则(zé)是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原(yuán)料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关(guān)注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波动加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再(zài)是(shì)以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长期(qī)则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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