5月10日，有消息称部分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关部门(mén)收到《关于调(diào)整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期存(cún)款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而(ér)言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯，延(yán)续(xù)稳健货币政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于推进(jìn)利九龙司是哪里？率市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行(xíng)去年9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市(shì)场(chǎng)化改革推进(jìn)背景下，银(yín)行(xíng)出于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行。在资(zī)产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期(qī)与(yǔ)定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过(guò)自律机制(zhì)协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的(de)进(jìn)度。就今年的(de)经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷(dài)套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中小行高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符(fú)合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都(dōu)集中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅(fú)度(dù)较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款(kuǎn)九龙司是哪里？利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需(xū)决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业(yè)政策(cè)等配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率的概率不大，但仍(réng)会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经(jīng)济(jì)复苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存款基(jī)准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率上限的(de)调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估的扣分(fēn)项(xiàng)，引发(fā)中小银行跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定(dìng)商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低(dī)位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行(xíng)息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础(chǔ)上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力(lì)大是普(pǔ)遍(biàn)现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收(shōu)益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一(yī)方面有利于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上市(shì)银行(xíng)协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行(xíng)业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端(duān)成本(běn)的下(xià)降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是否(fǒu)还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业(yè)银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存量存款平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定(dìng)股息率的央企等(děng)。

九龙司是哪里？　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存(cún)款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了(le)银(yín)行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空(kōng)间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整(zhěng)体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利(lì)率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放(fàng)的(de)信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而在此基(jī)础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是(shì)针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己的钱袋(dài)子(zi)？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存款利率下降的(de)背(bèi)景下，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行理(lǐ)财产(chǎn)品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的(de)产品，规避市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向(xiàng)中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别(bié)金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投(tóu)资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。

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