当(dāng)前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的债务上(shàng)限僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会(huì)见并(bìng)未就(jiù)解决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和国会其(qí)他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)在(zài)白宫与(yǔ)国会众议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图(tú)打破两党(dǎng)围绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔(ěr)、众议(yì)院(yuàn)民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也(yě)将参(cān)加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)的此(cǐ)次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美(měi)国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美国财政部次日(rì)启(qǐ)动非常规举措维持政府运营，避免出(chū)现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义务，最(zuì)早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务(wù)上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承(chéng)认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展过快，吸收了数(shù)千亿(yì)美(měi)元的(de)存款。同(tóng)时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠(jiū)正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行(xíng)动(dòng)迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的报告，在(zài龙有几个爪 龙有两个根吗)对硅谷银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备(bèi)银行承担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更多人员(yuán)进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着龙有几个爪 龙有两个根吗风(fēng)险增加，因(yīn)为拥有大量存款的账户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和(hé)实时提(tí)款带来的(de)风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备(bèi)的回(huí)补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周(zhōu)二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最(zuì)大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和(hé)安(ān)全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要的维护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式(shì)还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一(yī)度短暂符(fú)合美国政府制定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)多日(rì)领涨

　　五(wǔ)一节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业(yè)火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大(dà)豆(dòu)通过(guò)慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随(suí)后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油(yóu)整(zhěng)体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也(yě)是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表(biǎo)示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主要(yà龙有几个爪 龙有两个根吗o)源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马棕(zōng)4月库存环(huán)比可(kě)能大(dà)幅下降，进一步支撑了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际(jì)棕榈油近期的价格(gé)优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上(shàng)周五(wǔ)到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印(yìn)尼(ní)开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的国内外供需、消息面有直接关(guān)系，阶段性的宏(hóng)观企稳及(jí)情绪(xù)修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美(měi)国经(jīng)济(jì)衰退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担忧情绪缓和(hé)，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强，是国(guó)内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就(jiù)业(yè)等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高(gāo)联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短期(qī)较差经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期(qī)、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，当前(qián)，因(yīn)宏观(guān)和基本面(miàn)的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具(jù)备持(chí)续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增(zēng)库周期，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充裕预计还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的(de)豆(dòu)棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)表现(xiàn)不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般(bān)有着超(chāo)于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的(de)产量环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于产地(dì)报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油(yóu)脂市(shì)场累(lèi)库(kù)为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库(kù)存走势来看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年(nián)初以(yǐ)来早就已(yǐ)经进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体(tǐ)回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度(dù)来看(kàn)，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要(yào)更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情(qíng)况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全球经(jīng)济(jì)预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能重(zhòng)新(xīn)聚焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约上(shàng)建(jiàn)议选择远月合约(yuē)，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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