美(měi)国银行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银(yín)行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确(què)认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行(xíng)危(wēi)机(jī)火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银(yín)行和(hé)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银行(xíng)则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)听(tīng)证会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们(men)也表示(shì)，美(měi)联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天银行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银行面临(lín)的做空压(yā)力(lì)”。美股(gǔ)地(dì)区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较(jiào)为平静的(de)时(shí)期测量过这一数(shù)据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上(shàng)调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月(yuè)10日(rì)起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油(yóu)大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大(dà)衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体(tǐ)现的(de)是金(jīn)融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联(lián)储如期加息(xī)25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息(xī)对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再度(dù)出(chū)现破产银行，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银(yín)行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决(jué)，市(shì)场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估(gū)文件警告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债(zhài)务上限临(lín)期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成周度(dù)级别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止(zhǐ)当前(qián)紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月(yuè)中(zhōng)旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来(lái)看(kàn)，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月(yuè)1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油国(guó)为稳定油价(jià)进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)，价格(gé)的突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场(chǎng)的底部(bù)仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的(de)定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前(qián)原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了(le)成本(běn)端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往(wǎng)年(nián)同(tóng)期数(shù)据，供应(yīng)提前(qián)发力，叠(dié)加终端需(xū)求未有明(míng)显(xiǎn)回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前(qián)刚需仍处于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预(yù)期仍在(zài)，且(qiě)随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而(ér)假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不(bù)再有(yǒu)增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目(mù)前来看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷(hé)处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格(gé)企稳、调(diào)油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开(kāi)盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可中国的国粹有哪些能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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