随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理调仓换股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精(jīng)选A、银华大(dà)盘定开(kāi)、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)港股仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的(de)宏(hóng)观判(pàn)断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我(wǒ)们的(de)利益(yì)共(gòng)同点变多，国际形势相对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的(de)方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又(yòu)一革(gé)命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注(zhù)的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验(yàn)证(zhèng)导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数(shù)据中心(xīn)有望率先回暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低的位置。只是市(shì)场对于(yú)上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块(kuài)的(de)担忧讨论(lùn)，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种(zhǒng)，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医(yī)药“新(xīn)进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对(duì)于(yú)人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎乐(lè)观的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的(de)技术变革，值(zhí)得(dé)我们(men)投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间续我(wǒ)们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个股出现了(le)较大回(huí)调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的发展方向还是相对比(bǐ)较确(què)定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走(zǒu)势1h等于多长时间怎么算，1h等于多少时间再次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提(tí)升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既(jì)往，不(bù)去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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